Những lý do để chứng khoán OTC thăng hoa

Chủ nhật, 11 Tháng ba 2007, 20:24 GMT+7
  • Sự tăng trưởng liên tục, kéo dài của hầu hết các loại cổ phiếu trên sàn khiến những người lạc quan nhất cũng khó tin là xu hướng này vẫn có thể tiếp diễn. Cùng với hiện tượng này là sự cảnh báo liên tục của các cơ quan chức năng  khiến thị trường chứng khoán niêm yết (sàn) kém hấp dẫn. Không ít nhà đầu tư quay sang OTC (mua bán trao tay).

    Sự sôi động không còn là những cơn sóng ngầm mà đã còn vượt ra ngoài khả năng tưởng tượng. Tuy nhiên, do chưa được kiểm soát chặt chẽ nên thị trường này đang có những diễn biến khó lường...

    Ba điều lo ngại trên thị trường niêm yết

    Sự tăng nóng liên tục kéo dài đã khiến thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục đạt những kỷ lục. Ở Trung Quốc, một phần nhờ sự kỳ vọng vào Thế vận hội Bắc Kinh 2008 mà năm vừa qua chỉ số CK đã đạt kỷ lục tăng 138%. Tuy nhiên, với mức chỉ số VN-Index 148% trong năm qua, TTCK Việt Nam đã vượt qua kỷ lục mà người khổng lồ Trung Quốc vừa đạt được. Không những thế, liên tục trong hơn 2 tháng từ đầu năm đến nay, các chỉ số CK của Việt Nam vẫn tiếp tục tăng tốc.

    Sự tăng trưởng này khiến các tổ chức tài chính thế giới như WB, IMF đã phải lên tiếng cảnh báo. Theo các chuyên gia của IMF, với những thị trường mới nổi, chỉ số P/E (giá cổ phiếu của một doanh nghiệp so với lợi nhuận của doanh nghiệp) cũng chưa vượt quá 30, trong khi đó, bình quân P/E của Việt Nam đã đạt tới con số 73. Liệu chứng khoán Việt Nam có giống như quả bóng đang bị bơm căng quá cỡ? Đây được coi là điều lo ngại thứ nhất.

    Trên hai sàn giao dịch CK tại TP. Hồ Chí Minh, hiện nay giá trần và giá sàn bị khống chế ở mức chênh lệch không quá 5% so với giá tham chiếu (hay 10% đối với sàn giao dịch Hà Nội). Các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với nguy cơ không thể tháo chạy, cũng khó có khả năng kiếm lời lớn. Có hai tình huống xảy ra: khi một cổ phiếu rớt giá mạnh, nhà đầu tư chỉ muốn mua với giá thấp, nhưng nếu đặt giá dưới sàn, lệnh mua đó tự động mất hiệu lực, mặc dù người bán muốn bán và người mua cũng muốn mua. Tình huống hai, khi giá một cổ phiếu tăng mạnh, người bán muốn bán giá cao, người mua cũng sẵn sàng chấp nhận giá đó, nhưng do bị khống chế bởi trần, nên lệnh cũng không được thực hiện. Sự hạn chế này làm cho chứng khoán giảm sức thanh khoản. Đây là điều lo ngại thứ hai.

    Năm qua, khi các nhà đầu tư liên tục thắng đậm trên thị trường chứng khoán, trong kỳ họp vừa qua, Ủy ban Thường vụ Quốc hội đã đề cập đến khả năng thu thuế thu nhập của các nhà đầu tư chứng khóan. Các nước đã áp dụng thuế này, ở Việt Nam vấn đề chỉ còn là sớm hay muốn. Sẽ dễ thu thuế trên sàn giao dịch chính thức vì khi mở tài khoản, các nhà đầu tư phải công khai danh tính, các giao dịch mua bán và thu nhập bao nhiêu đều đã rõ. Tuy nhiên, nhỡ có thua không ai chia sẻ, nhưng khi thắng thì bị đánh thuế. Đây là điều lo ngại thứ ba.

    Thị trường OTC - hấp dẫn vì sự tù mù?

    Chuyện hốt bạc từ thị trường OTC giờ đây không chỉ là chuyện huyền thoại mà đã trở thành một đề tài nóng bỏng, không chỉ nơi quán nước, công sở, mà đã lan tới chốn nghị trường. Hàng loạt nhà đầu tư trúng CK đổ tiền mua Inova, Lexus, khiến các showroom sau một thời ảm đạm nay trở nên nhộm nhịp, thậm chí cháy hàng.

    Cách đây hơn một năm, bỏ ra một vài trăm triệu, mua một tấm giấy vô hồn mang tên “sổ cổ đông” được coi là người hoang tưởng. Thế nhưng, không ít lâu sau đó, những con người hoang tưởng này đã thu lời bạc tỷ. Đặc biệt, ai đó đã biết nắm lấy một số tên tuổi như Vinaconex, các ngân hàng An Bình hay Sacombank... thì tiền lời còn nặng hơn. Mua giấy tờ vu vơ, thu tiền tươi thóc thật, chuyện mua bán diễn ra như trong giấc mơ khiến những người lạc quan nhất cũng không thể hình dung.

    Ở đời, khi mọi thứ đều rõ như ban ngày chẳng có gì để mà bàn cãi. Sự lấp lửng nửa kín nửa hở lại khiến hấp dẫn và là chủ đề cho không ít sự bàn tán. Trong trường hợp này, phụ nữ và cổ phiếu OTC có sự tương đồng.


    Cũng do sự mờ ảo về thông tin nên chỉ chuyện mua bán chủ yếu diễn ra trong giới tự xem mình là “thạo tin”. Mua bao nhiêu, bán giá nào chỉ giữa hai người biết với nhau. Thắng ít hay nhiều, nếu người trong cuộc không nói ra sẽ không ai biết. Người thua ngại chẳng nói ra, người thắng có khi phóng đại mức thắng. Chính vì sự tù mù này, xung quanh các doanh nghiệp mới phát hành cổ phiếu, tăng vốn điều lệ đã hình thành một lực lượng “cò” khá đông đảo. Nếu ai đó muốn giao dịch mua bán dăm ba ngàn cổ phiếu, chỉ cần qua “cò” là mọi thủ tục được giải quyết ngay, nhanh gọn và không phải qua rào cản hành chính nào. Tưởng như chơi chơi lại ăn thật.

    Một lý do khác, sàn là nơi giành cho giới đầu tư chuyên nghiệp mà không phải ai cũng đủ chuyên môn. Còn dân chơi nghiệp dư dường như thích OTC bởi ba niềm tin sau đây:

    Thứ nhất, thị trường OTC không phải chịu giới hạn trần và sàn như trên sàn, nên cơ hội kiếm lợi dường như cao hơn và khi cần tháo chạy cũng dễ hơn; Thứ hai, thị trường OTC ít có sự tham gia của mấy đại gia “có sạn” nên yếu tố ảo dễ phát hiện; Thứ ba, thị trường OTC dẫu sốt vẫn còn xa mới đạt được sức nóng như sàn, tiềm năng tăng giá khi lên sàn vẫn rất lớn.

    Một chuyên gia CK ở Công ty ICBS cho biết: “Cũng như thị trường niêm yết, thị trường OTC hiện cũng có hiện tượng làm giá và lũng đoạn, tuy nhiên vẫn còn những ốc đảo mà sự lũng đoạn chưa tới”. Một nhà đầu tư khác thì nói: “trong khi hàng trên sàn đang cao ngất trời (đa số có chỉ số P/E từ 30 đến 60) thì trị trường OTC vẫn còn những loại cổ phiếu mà P/E nhỏ hơn 10. Ôm những thứ đó nguy cơ rớt giá rất thấp, còn nếu tăng thì khỏi phải bàn.”

    Một chuyên gia chứng khoán cùng cho là không thể dùng các lý thuyết đầu tư của phố Wall để áp dụng cho các loại cổ phiếu OTC, bởi đó là khu vực mà thị trường mờ ảo, thiếu minh bạch và không thể đủ thông số. Tuy nhiên cơ hội kiếm lợi vẫn lớn.

    Bàn tay quản lý của nhà nước

    Sự tù mù của thị trường OTC đã khiến không ít người phải lo ngại. Chuyện các doanh nghiệp dùng phù phép để “thổi” cổ phiếu không còn là tin đồn mà đã được thảo luận công khai trên các phương tiện thông tin đại chúng.

    Trong một cuộc trao đổi với báo chí, bà Dương Thu Hương- Phó chủ nhiệm Ủy ban Kinh tế ngân sách Quốc hội cho rằng: Luật chứng khóan đủ chế tài pháp lý để điều hành quản lý thị trường. Vấn đề còn lại là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phải ban hành pháp các nghị định, thông tư hướng dẫn luật. Cùng với đó là sự giám sát. Với những trường hợp vi phạm, phải xử lý nghiêm minh. Trong luật quy định rất rõ những hành vi nào thì bị phạt tiền, phạt như thế nào, có thể nói Ủy ban có đầy đủ căn cứ pháp lý để phạt.

    Một trong những nguyên tắc cơ bản của thị trường chứng khóan là minh bạch và bình đẳng về cơ hội. Sự dịch chuyển đầu tư từ thị trường sàn sang OTC là chuyện chỉ có ở thời kỳ quá độ. Sự tù mù đang tạo cơ hội cho những người làm ăn nhỏ lẻ, nhưng nếu nhìn xa hơn, đó không phải là xu hướng tốt.

    Theo Hải Lan

    VietnamNet

    VietBao.vn
    Ý kiến bạn đọc

    Viết phản hồi

    Nhận xét tin Những lý do để chứng khoán OTC thăng hoa

    Bạn có thể gửi nhận xét, góp ý hay liên hệ về bài viết Những lý do để chứng khoán OTC thăng hoa bằng cách gửi thư điện tử tới vietbao.vn. Xin bao gồm tên bài viết Nhung ly do de chung khoan OTC thang hoa ở dạng tiếng Việt không dấu. Hoặc Những lý do để chứng khoán OTC thăng hoa ở dạng có dấu. Bài viết trong chuyên đề Tin Kinh Tế của chuyên mục Kinh Tế.

    Bài viết mới:

    Các bài viết khác:

       TIẾP THEO >>
    VIỆT BÁO - KINH TẾ - TIN KINH TẾ